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【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場漲跌互現維持震蕩行情，盤中延續油強粕弱分化走勢。南美地區近期出現的干旱令分析機構紛紛調降巴西和阿根廷大豆產量預估值，市場擔心原來預計的創紀錄產量可能無法實現。美國農業部將于本周四公布新的月度供需報告，下調南美大豆產量的可能性較大。巴西大豆在3、4月份對華出口量猛增，而美豆對華出口遲遲不見好轉，新季美豆即將進入春播季節，大豆庫存壓力令近期美豆上行力度明顯減弱。隨著巴西大豆陸續到港，國內大豆供應緊張狀況將逐漸緩解，豆粕市場看漲情緒因而削弱。馬來西亞棕櫚油市場周二大幅反彈，馬來西亞可能關閉更多種植園為市場帶來支撐，但包括印度等主要需求國需求下降的影響并未結束。美豆維持震蕩走勢，粕強油弱特征十分突出。國內油脂市場走勢反復方向不明，豆粕遠期供應改善令價格保持調整狀態，大豆市場追漲乏力震蕩收低。 【大豆】國產大豆產區現貨報價穩中偏強，東北及內蒙古地區商品豆裝車報價多在2.60-2.65元/斤高位運行，市場看漲情緒不減，但有價無市現象同樣明顯，南方銷區大豆價格繼續跟漲。產區基層農戶手中糧源有限，各類收購主體紛紛提價搶豆，農民惜售造成產區大豆供應緊張。產區大豆漲勢陸續向銷區傳導，部分地區漲勢加快，但報價較為混亂，下游需求一般。周二豆一期貨市場高開低走震蕩收低，市場追漲動力繼續下降，高位上行受阻更趨顯著。本輪國產大豆市場的反彈動力主要在于供應端現貨緊缺，中儲糧超常規提價收購助推市場炒作情緒，導致產區大豆價格持續上漲，并逐漸向銷區傳導。近期國家多部門就糧食安全密集發聲，表示中國糧油供給充足，國家調控手段豐富，有能力保障國內市場需求。市場擔心拋儲預期一旦坐實將改善產區大豆供應緊張狀況，期貨市場較現貨趨于理性。預計今日豆一2005期貨合約延續震蕩整理行情，主力資金移倉9月，遠期市場的供需格局對價格影響力趨強，可盤中順勢逢高拋空參與或繼續保持觀望。 【豆粕菜粕】周二國內沿海豆粕現貨報價整體回落，多地跌幅在10-40元/噸，沿海豆粕主流價格2910-3200元/噸之間，延續北強南弱格局。受大豆到港量不足影響，豆粕現貨緊張現象仍在持續。截止4月3日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量16.78萬噸，較上周的27.27萬噸減少10.49萬噸，降幅在38.47%，較去年同期60.84萬噸減少72.41%。油廠大多已無豆粕現貨可售，普遍限量提貨。預計豆粕現貨偏緊會壓縮豆粕價格回調空間，但遠期市場在壓榨利潤偏高以及巴西大豆到港量增加的預期下持續承壓而反彈乏力。3月份巴西大豆對華裝運量高達1000萬噸，預計5、6月份大豆月均到港量將達到950萬噸，國內大豆供應緊張狀況將明顯緩解。養殖端需求表現較為平穩，近期國內報告多起非洲豬瘟疫情，包括疫情在內的不利因素逐漸向養殖端傳導，前期豆粕價格中存在的虛高部分正隨大豆到港量增加而收縮。預計今日國內粕類期貨市場延續震蕩行情，可盤中短線適量參與或維持觀望。 【油脂】周二CBOT豆油市場繼續大幅收高，短期調整結束價格重心明顯上移。馬來西亞棕櫚油市場周二大幅反彈，因市場擔憂馬來西亞為抗擊疫情可能關閉更多種植園。周二國內油脂板塊整體走強，中加恢復菜籽貿易的傳聞被證偽，菜籽油修復此前跌幅漲幅居前，而原油反彈以及國內需求好轉也改善市場看空情緒，多地油脂成交量較假日前增加。巴西大豆對華出口進度加快，二季度國內大豆供應緊張狀況將明顯緩解。油廠壓榨利潤保持高位運行，豆油價格反復震蕩缺少明確方向。當前海外疫情防控形勢十分嚴峻，尤其是餐飲業大面積關停使油脂的需求嚴重受損，市場需要時間等待疫情拐點后的需求回暖信號。與此同時，包括停產限產或物流因素也可能從供給端令市場抗跌。疫情影響復雜多變，油脂市場有望延續寬幅震蕩狀態。預計今日國內油脂板塊高開震蕩，可保持震蕩偏強思路盤中順勢參與油脂期貨交易或維持觀望。
（作者：于瑞光） 文章來源：中投期貨
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